揭穿格雷厄姆的神话

老姐看书:周末,老姐会送干货 市场不好,没有什么可以从更多的研究中学到的。最好好好看看大量的书,提高自己的技能。 今天,老姐会给你带一张笔记本。 我这周读的书叫做《投机教父尼德霍夫的股票投机》。太棒了。其中,第六章首次亮相价值投资教父,发人深省,令人耳目一新。 首先,老姐宣称本杰明·格拉哈姆是价值投资的创始人和巴菲特的主人。我不敢不尊重他。 他的两本书《证券分析》和《聪明投资者》是每个投资者都必须阅读的经典书籍。 格雷厄姆也是中国大多数基金经理崇拜的对象,也是巴菲特最喜欢的老师。 巴菲特,我不认为我需要介绍他。他是格雷厄姆最自豪的弟子,也是价值投资的坚定追随者。 格雷厄姆去世前,巴菲特带头非常积极地尊重他。有一次,巴菲特邀请格雷厄姆参加他组织的一次投资者聚会,并宣称:我们今天聚会只是为了聆听本杰明的智慧。 因此,许多国内所谓的价值投资者也在谈论巴菲特和格雷厄姆。 格雷厄姆长得什么样,他长得像这样吗,他笑起来有没有觉得有点奇怪?格雷厄姆是犹太人,巴菲特是白人 巴菲特最初想为格雷厄姆的公司工作,但格雷厄姆残忍地拒绝了他,理由是他想把机会留给犹太人。 巴菲特很无奈,只能进入他父亲的证券公司工作,出售奥马哈一家保险公司的股票,巴菲特的第一个客户是他的姑姑,买了100股 听着,巴菲特,世界股神,从销售开始。 没什么废话。让我们开始和老姐一起读书。以下部分摘自投机教父尼德霍夫的《股票投机:打破本杰明·格拉哈姆神话》第六章 原文的老杰将被标上蓝色字体,这是一个字对一个字。我用手在书上打了出来,尊重知识产权。 作者非常直接,直截了当地告诉读者格雷厄姆的投资方法:据说格雷厄姆通过购买不到其净营运资本一半的股票积累了巨额财富。 他的《证券分析》讲述了这种投资方法,被公认为价值投资的圣经。 我们在网上发现了成千上万篇赞扬格雷厄姆的文章,没有一篇是贬损的。 然后,作者来到了一个大转折点:然而,像大多数传说一样,许多这样的赞美往往是混杂的。 随后,作者开始从三个方面揭穿格雷厄姆的神话。 1.虚幻的低价值股票作者认为,以低于净营运资本一半的价格购买股票是非常困难的。 根据常识,如果一家公司的股价低于营运资本,其主要股东、高级管理人员或其朋友、合作银行、会计师会争相购买股票,并推荐家人和朋友购买,那么股价就会迅速上涨。 在20世纪30年代的股市崩盘期间,似乎出现了如此低价值的股票。然而,当时不仅佣金很高,而且销售价格和购买价格之间的差价也很大。很难说是否所有的股票都卖出去了。 而且作者在实战中也使用了这种方法,但是每次这种短期的机会,最后都是赔钱。 巴菲特起初也做了同样的事情,但后来他遇到了芒格,芒格建议他不要购买这样的企业。 查理向巴菲特指出,这样的公司会无休止地消费金钱,不断赔钱,而且永远无法以更高的价格出售,因为他们根本不想让任何人想要它们。 2.这本书的作者告诉我们,格雷厄姆的基金业绩非常糟糕,没有神话那么有吸引力。 为什么表现不好?作者总结了以下原因:对格雷厄姆管理基金的审慎投资在1928年增加了60%,1929年减少了20%,1930年减少了50%,1931年减少了16% 直到1932年,他的投资者才有一点安慰。今年,他们只损失了3% 格雷厄姆一直认为道琼斯指数太高,不能超过100点。然而,自1942年以来,道琼斯指数从未低于100点,格雷厄姆的投资方向过于保守。 1956年,道琼斯指数在500点左右,格雷厄姆选择结束,退出市场,享受生活。 他是如何享受生活的?这本书的作者太八卦了。来吧,让我们看看原文是怎么写的。这位老读者看了之后目瞪口呆。旧美,即开放!!!原文如下:格雷厄姆的一生的确是传奇。当他的儿子在法国自杀时,格雷厄姆去他在加利福尼亚的家收拾他的东西。 一到那里,他就爱上了他儿子的女朋友。尽管格雷厄姆已经结婚了,但他也建议他的第四任妻子回到加州和他的新情人分享自己的生活。 让他妻子感到更痛苦的是,从那以后,她每年只能见丈夫六个月。 3.遵循格雷厄姆的交易方法有什么好处?作者举了一个例子。1976年,一名学生建立了一个共同基金,决心实践格雷厄姆的理论,并将其命名为纯格雷厄姆基金。 后来,该基金于1998年结束,规模仅为360万美元 根据作者的观点,如果业绩很好,那么这样的基金在当时应该有至少10亿美元的规模。 然后作者给了一张桌子,总是透露我很懒,没有拍照。我直接告诉了每个人结果。 从1976年到1998年的22年间,如果你在纯格雷厄姆基金中投资10,000美元,最终回报是60,898美元。如果你同时在标准普尔500指数上投资10,000美元,最终回报是247,606美元。 换句话说,从1976年到1998年,S&P 500指数的回报率是纯格雷厄姆基金的四倍。 最后,作者得出结论,格雷厄姆购买低价值股票的理论从表面上看是非常合理的。 谁不想物有所值?但是这里有一个小问题。与普遍看法相反,自1965年以来,低价值股票的表现不如高价值成长型股票。 价值投资教父最终会脱颖而出。 声明:老姐不推荐任何个股,不接受会员,没有QQ群,没有微信群,没有任何社区,也从来没有与任何人有任何利益关系

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